Význam investic do výzkumu a vývoje v biofarmaceutických společnostech nelze přeceňovat.
Za prvé, jádrem objevování a vývoje nových léků jsou investice do výzkumu a vývoje. Tyto nové léky mají potenciál léčit nemoci, zvyšovat kvalitu života pacientů a dokonce zachraňovat životy. Například výzkum a vývoj nových revolučních léků, jako je imunoterapie rakoviny a genová terapie, vyžaduje značné investice finančních prostředků a zdrojů. Za druhé, biofarmaceutický průmysl se vyznačuje tvrdou konkurencí s neustálým vývojem nových technologií a léků. Aby si společnosti udržely konkurenční výhodu na trhu, musí důsledně investovat do výzkumu a vývoje, podporovat inovace a vyvíjet účinnější a bezpečnější léky. Kromě toho musí výzkum a vývoj a výroba léků přísně splňovat regulační požadavky. Investice do výzkumu a vývoje zajišťují, že společnosti mají dostatečné zdroje k provádění nezbytných klinických zkoušek, kontroly kvality a hodnocení bezpečnosti, a tím zaručují bezpečnost, účinnost a shodu léčiv. Kromě toho je svět konfrontován s mnoha zdravotními problémy, jako jsou vznikající infekční nemoci, rezistence vůči antibiotikům a chronická onemocnění. Biofarmaceutické společnosti mohou prostřednictvím trvalých investic do výzkumu a vývoje lépe čelit těmto výzvám a poskytovat inovativní řešení a farmaceutická terapeutická schémata. A konečně, biofarmaceutický průmysl je zásadní hnací silou hospodářského růstu a významným tvůrcem pracovních příležitostí. Investice do výzkumu a vývoje mohou nejen pohánět vlastní pokrok společnosti, ale také stimulovat rozvoj souvisejících průmyslových řetězců, podporovat ekonomickou expanzi a vytváření pracovních příležitostí.
Strategická alokace prostředků na výzkum a vývoj hraje v biofarmaceutických společnostech zásadní roli a její význam lze hodnotit z pozitivního i negativního hlediska:
Pozitivní:
Optimalizujte efektivitu výzkumu a vývoje. Využitím účinných strategií pro přidělování prostředků na výzkum a vývoj mohou společnosti zvýšit efektivitu svého výzkumu a vývoje. Prostřednictvím vhodné alokace zdrojů se zaměřením na nejslibnější projekty mohou společnosti urychlit objevování nových kandidátů na léky a usnadnit jejich uvedení na trh.
Urychlit inovace. Cílené využitíR&Dfondy mohou podnítit inovativní rozvoj. Společnosti mohou investovat do nově vznikajících technologických platforem, nástrojů výzkumu a vývoje a kultivace talentů, a tím usnadnit vědecký pokrok a urychlit objevy a vývoj nových léků.
Snižte rizika. Správná alokace prostředků na výzkum a vývoj může zmírnit riziko neúspěchu projektu výzkumu a vývoje. Investováním do více projektů mohou společnosti diverzifikovat rizika a zajistit udržitelnost podnikání i v případě selhání projektu.
Negativní:
Plýtvat zdroji. Neefektivní využívání prostředků na výzkum a vývoj může vést k plýtvání zdroji. Pokud společnosti rozloží své prostředky příliš tence a investují do neperspektivních nebo málo prioritních projektů, může to vést k plýtvání finančními prostředky a bránit pokroku ve vývoji.
Chybí příležitosti. Nesprávné využívání prostředků na výzkum a vývoj může vést k promeškání důležitých inovačních příležitostí. Nedostatečné investice do kritických technologií nebo oborů mohou způsobit, že společnosti přehlížejí převratné příležitosti na trhu, což má dopad na jejich konkurenceschopnost a dlouhodobý rozvoj.
Ovlivňují pověst společnosti: Neúspěchy projektu nebo špatné výsledky výzkumu a vývoje mohou poškodit pověst společnosti. Neefektivní využívání prostředků na výzkum a vývoj, které má za následek mnohonásobné selhání projektu nebo uvedení nekvalitních produktů, může podkopat důvěru trhu ve společnost, což má vliv na její pozici na trhu a image značky.
Obři farmaceutického průmyslu nešetří žádné výdaje, pokud jde o výzkum a vývoj, včetně značných investic do vývoje produktovodu a přepychových výdajů na získávání jiných společností nebo aktiv.
Podle desetiletých údajů společnosti Evaluate sledujících investice do výzkumu a vývoje velkých biofarmaceutických společností si společnost Pfizer zajistila první místo s kumulativními investicemi do výzkumu a vývoje ve výši 169,2 miliardy USD za desetiletí. Těsně následuje MSD s 169,1 miliardami USD. Stojí za zmínku, že samotná Comirnaty společnosti Pfizer vygenerovala v krátkém období dvou let tržby přes 50 miliard USD, zatímco Keytruda společnosti MSD nashromáždila za posledních deset let obrovské bohatství ve výši více než 102 miliard USD.
Obrázek 1 Pořadí kumulativních investic do výzkumu a vývoje za poslední desetiletí (2014-2023) pro 15 farmaceutických gigantů (zdroj dat: Evaluate; zdroj obrázku: Scrip. Poznámka: Investice do výzkumu a vývoje zahrnují výdaje související s fúzí a akvizicí společnosti a také se zavedením projektu .)
Pozoruhodná data na obrázku 1 pocházejí od Novo Nordisk, nejhodnotnějšího evropského farmaceutického gigantu z Dánska. Za posledních deset let tato společnost, jejíž tržní hodnota se řadí na první místo v Evropě, provedla poměrně skromné investice do výzkumu a vývoje ve výši 36,6 miliard USD, čímž se umístila na posledním místě mezi 15 velkými farmaceutickými společnostmi. V minulém desetiletí se společnost Novo Nordisk, relativně izolovaný hráč, zdržela trhových akvizic, jako byla akvizice Seagen společností Pfizer za 43 miliard USD, nebo agresivního vstupu do rozvíjejících se oblastí onkologie a imunologie v té době. Místo toho tiše a lukrativním způsobem vzkvétala na svém stoletém základu v oblasti diabetu a vytvořila nesmírně úspěšný GLP-1 (glukagonu podobný peptid-1), který se rychle prosadil na trhu léků na hubnutí a založil sama jako nesporný lídr v oboru. Ze srovnávacího diagramu na obrázku 2 je zřejmé, že investiční styl společnosti Novo Nordisk ztělesňuje „minimalistický“ přístup. Nicméně obrovské bohatství generované nesmírně úspěšným semaglutidovým lékem podněcuje od roku 2019 znatelné investiční nadšení ve společnosti Novo Nordisk.
Obrázek 2 Srovnání trendů investic do výzkumu a vývoje za poslední desetiletí mezi čtyřmi velkými farmaceutickými společnostmi (Pfizer, Bristol-Myers Squibb, Novo Nordisk a Takeda) (Zdroj dat: Vyhodnotit; zdroj obrázku: Scrip)
Společnost Pfizer, která se odchýlila od „skromné“ strategie společnosti Novo Nordisk, neochvějně přijala „odvážný“ přístup k investicím do výzkumu a vývoje a trvale udržovala vysokou úroveň investiční náročnosti v průběhu let. Významné příjmy vytvořené společností Comirnaty v letech 2021 a 2022 výrazně přiměly společnost Pfizer ke zvýšení investičního úsilí, zejména díky odvážné akvizici společnosti Seagen v roce 2023 za 43 miliard USD.
Bristol-Myers Squibb i Takeda Pharmaceutical vykazovaly poněkud impulzivní nákupní model, přičemž jejich příslušné akvizice Celgene a Shire v roce 2019 vedly k nárůstu investic do výzkumu a vývoje v daném roce, zatímco ostatní roky zůstaly relativně klidné.
Z rozložení atributů investic do výzkumu a vývoje na obrázku 3 je zřejmé, že Novo Nordisk spadá do kategorie opatrného interního rozvoje s nejvyšším podílem (73 %) investic do výzkumu a vývoje mezi velkými farmaceutickými společnostmi. Těsně následuje Roche se 72 %, zatímco Takeda Pharmaceutical má největší podíl (65 %) na firemních akvizičních výdajích a AbbVie (64 %) je v tomto ohledu také poměrně štědrá. Společnost Amgen má nejvyšší podíl zavádění projektů (16 %), což lze z velké části připsat úžasné akvizici globálních práv na lék Celgene na psoriázu Otezla (apremilast) v roce 2019 v hodnotě 13,4 miliardy USD.
Obrázek 3 Distribuce typů investic do výzkumu a vývoje mezi 15 nejlepšími farmaceutickými společnostmi (zdroj dat: Evaluate; zdroj obrázku: Scrip)
Posouzení návratnosti investic je poměrně náročné, ale analytici při hodnocení návratnosti investic do výzkumu a vývoje standardně používají čistou současnou hodnotu (NPV) aktiv každé společnosti. Konkrétně se jedná o porovnání NPV terapií každé společnosti (včetně schválených terapií a terapií vR&Detapa) se svými výdaji.
Obrázek 4 Rozdělení návratnosti investic mezi velké farmaceutické společnosti (zdroj dat: Evaluate; zdroj obrázku: Scrip)
Na obrázku 4 údaje v levém horním kvadrantu představují investice, které přinášely výnosy vyšší než průměrná úroveň i přes podprůměrné výdaje. Je evidentní, že dva farmaceutičtí giganti, Novo Nordisk a Eli Lilly, zaměřující se na investice do diabetu a obezity, jsou „šťastlivci“. Analytici se domnívají, že každý dolar vynaložený společností Novo Nordisk za poslední desetiletí vygeneroval návratnost 7,36 USD, což představuje bezkonkurenční ziskovost. Nejbližším kandidátem společnosti Novo Nordisk je Eli Lilly s návratností 3,58 USD za každý investovaný dolar.
Na druhém konci spektra jsou Takeda a Bristol-Myers Squibb. Někteří analytici tvrdí, že jejich metody přinesly negativní výnosy, ale je spravedlivé říci, že aktiva v rané fázi by neměla být předčasně hodnocena tímto způsobem. Navzdory masivní dohodě s Celgene v hodnotě 74 miliard USD Bristol Myers Squibb (BMS) nesplnil očekávání investorů ohledně návratnosti. Kromě toho se společnost stala příliš závislou na svých starších produktech, přičemž 70 % jejích příjmů pochází z produktů, které jsou na trhu více než deset let.
Podíváme-li se na budoucí ziskový potenciál, jako velcí vítězové se jeví Novo Nordisk a Eli Lilly (obrázek 5), s potenciálními NPV 20 % a 19 %, v daném pořadí, skrytými ve svých slibných budoucnostích a čekajících na průlom. Inzulinový analog společnosti Novo Nordisk a kombinovaná terapie Cagrisema spolu s perorálním agonistou GLP-1 od Eli Lilly (orforglipronem) nesou naději, že obě společnosti posunou do nových výšin. Kromě toho mají vysoce hodnotné NPV také kandidátní lék na hubnutí 3G Eli Lilly retatrutid a donanemab pro léčbu Alzheimerovy choroby.
Obrázek 5 Srovnávací diagram čisté současné hodnoty (NPV) aktiv produktů potrubí mezi hlavními farmaceutickými společnostmi (zdroj dat: Evaluate; zdroj obrázku: Scrip)
Sudí.
Cairns, E. a kol. Analýza: Novo a Lilly vydělávají peníze. Mošna. 26. 4. 2024.
Cairns, E. a kol. AbbVie se potřebuje osvěžit. 22. 3. 2024.
Jackson, M. BMS zruší 1,5 miliardy dolarů a 2 200 pracovních míst, aby znovu investovala do potřebného růstu. Mošna. 25. 4. 2024.